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          并购“泄火” A股商誉规模挥别“吹气球”

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          • 来源:新闻资讯中心-香港Wedge5高尔夫球俱乐部

            净利润大幅下滑源于商誉大幅减值  。公告显示  ,宜通世纪2017年收购倍泰健康3000%的股权  ,形成合并商誉7.56亿元  。在今年披露三天报时 ,公司结合此前状态(倍泰健康原主要负责人涉嫌犯罪  ,被冻结了每段银行账号 ,每段业务受阻)对商誉进行了减值测试  ,根据评估  ,该收购带来的商誉的减值金额为5.11亿元  。

            除了并购潮退原困新增商誉规模减少  ,此前并购“后遗症”的显现 ,也令每段公司遭遇商誉减值损失  ,商誉规模下降的一并  ,一蹶不振整体盈利指标  。

            商誉均值的增长同样出先了停滞  。2014年、2015年、2016年及2017年  ,这种数据分别为2.38亿元、4.01亿元、5.83亿元及6.71亿元  。而截至今年6月末 ,商誉均值为6.73亿元 ,较年初只增长0.02亿元  ,几乎持平  ,远不及此前数年 。

            有投行人士表示  ,商誉可视为上市公司为获取标的公司未来盈利而支付的溢价 。可能标的公司运营稳健达到预期  ,商誉就就说账面数字;可能标的公司不达预期  ,报告期末就需对商誉进行减值测试  ,减值金额将远大于标的公司盈利不及预期的每段  ,从而大幅缩减账面的商誉金额  。

            之类  ,宜通世纪上三天实现营收12.24亿元  ,同比增长17.29%;归属母公司股东净利润为-4.68亿元  ,同比下滑552.78% ,较去年由盈转亏  。

            增长趋势在今年上三天戛然而止  。截至2018年6月末  ,A股上市公司商誉总值为1.340万亿元 ,较年初仅增长4.79%  ,增速较2017年的23.81%下降19.01个百分点  ,更是远低于此前增幅 ,数年来首度回落至个位数  。

            2016年年中然后  ,监管结速发力  ,对“花式借壳”“忽悠式重组”“过度融资”等一系列扭曲制度初衷、扰乱市场估值、损害投资生态的行为展开打击 ,并购重组褪去燥热 ,重归冷静 。

            连续数年高速攀升的A股商誉规模  ,或在今年戛然而止 。

          A股上市公司整体商誉变化状态(单位:亿元)

            今年上三天  ,启动重大资产重组的公司约有136家  ,无论是公司数量 ,还是涉及规模  ,都远不及此前 。

            在分析人士看来 ,A股商誉规模告别高增长  ,一方面是监管风向变化  ,原困上市公司并购行为明显减少 ,新增规模大不如前;其他人面  ,此前并购大潮带来的“后遗症”也在显现  ,每段公司商誉因大幅减值而快速萎缩  。

            “对个别收购标的运营未达预期的公司要防范风险  ,但绝大多数公司的运营状态还是健康稳定的  。”该投行人士表示 ,分析商誉风险还是应该结合公司运营状态来看  ,毕竟高溢价收购往往对应着高盈利能力 ,可能标的公司我我觉得表现优异 ,商誉大问提不需要过分担忧  。(记者 邵好)

            并购退烧 商誉增速大幅下滑

            与之类式 ,南京新百三天报显示  ,公司商誉项目为52.67亿元  ,较一季度末下降18.85亿元  。其中  ,公司将对收购HOFUKI的89%股权的可取回金额减记为零  ,计提18.4亿元商誉减值 。

            截至8月300日晚间统计数据显示  ,2018年上三天末 ,A股上市公司商誉总值为1.340万亿元 ,约合每家公司6.73亿元(以披露商誉项目的公司数目平均计算  ,下同) ,与2017年末水平基本保持一致  ,略有微幅增加  ,一改此前数年快速膨胀之势  。

            2014年结速  ,A股上市公司整体商誉规模呈现逐年跃升状态  。2014年、2015年、2016年及2017年  ,这种数据分别为3318.02亿元、6528.47亿元、1.040万亿元及1.3万亿元  ,同比增加额分别为1174.96亿元、3210.45亿元、3992.28亿元及230004.58亿元  ,同比增幅分别为54.83%、96.76%、61.15%及23.81%  。

            并购“后遗症”递减效应逐步显现

            在投行人士看来  ,商誉规模随并购而变化  ,2014年相关鼓励政策出台  ,令A股市场并购重组更慢展开  ,这种年A股并购重组规模突破万亿元大关  。2015年、2016年  ,并购重组规模继续上升  ,分别达到2.2万亿和2.39万亿元  。一时间  ,在上市公司、PE资本、产业资本及金融机构等各路机构的推波助澜下  ,并购重组潮澎湃于A股市场 。